Escrevendo Opções De Forex

Escrevendo uma opção BREAKING DOWN Escrevendo uma opção As opções de compra e compra geralmente cobrem 100 ações, têm um preço de exercício no qual as ações podem ser negociadas e têm uma data de validade. Os investidores podem escrever contratos de opção para gerar receita de carteira e, em determinadas circunstâncias, serem usados ​​como alternativa para colocar ordens de limite para comprar e vender ações. Quando as opções são escritas, o dinheiro pago pelo contrato é referido como um prémio. No acordo entre as partes, as opções de compra de compra têm o direito, mas não a obrigação de comprar as ações subjacentes ao preço de exercício antes do termo do contrato. Com contratos de colocação, os compradores têm o direito, mas não são obrigados a vender ações ao preço de exercício. Os vendedores de opções, por outro lado, são necessários para executar transações de acordo com as especificações do contrato. Cobrança de chamadas escritas Os investidores com carteiras de ações podem usar a escrita de chamadas cobertas para gerar renda, ao mesmo tempo que estabelecem preços para vender ações subjacentes. Por exemplo, um investidor que detém 100 ações de uma negociação de ações em 50 pode escrever uma chamada coberta de um mês com um preço de exercício de 55, receber um prêmio e vender em 55 se o preço da ação estiver acima do preço de exercício no vencimento. Se o preço permanecer abaixo do preço de exercício de 55 e a opção expirar, o investidor pode repetir o processo e coletar prêmios adicionais mensalmente até que as ações sejam chamadas. Embora esta estratégia seja semelhante à colocação de pedidos limitados, há uma diferença fundamental. Usando uma ordem de limite em 55, as ações são vendidas se o preço exceder 55. Com as chamadas cobertas, as ações são vendidas se o preço fechar acima de 55 no vencimento, a menos que o comprador de chamada escolha retirar ações antes dessa data. Put Writing Investors também pode escrever opções de venda coberta para gerar renda. Nesta estratégia, o put writer cobra um prêmio por aceitar a obrigação de comprar ações subjacentes ao preço de exercício. A posição é considerada como coberta desde que a carteira tenha o dinheiro para cobrir a compra. Se as ações fecharem abaixo o preço de exercício no vencimento, o put writer compra as ações ao preço de exercício. Escrita de opções nua Embora a escrita de chamadas cobertas seja uma estratégia relativamente conservadora, a escrita nua é altamente especulativa. Como essas estratégias são executadas sem ações subjacentes ou em dinheiro na mão para comprar ações, os escritores de opções podem ser submetidos a perdas muito maiores do que os prêmios recebidos. Iniciado em opções de Forex Muitas pessoas pensam no mercado de ações quando pensam em opções. No entanto, o mercado de câmbio também oferece a oportunidade de trocar esses derivados exclusivos. As opções oferecem aos comerciantes de varejo muitas oportunidades para limitar o risco e aumentar os lucros. Aqui discutimos quais são as opções, como elas são usadas e quais estratégias você pode usar para lucrar. Tipos de opções de Forex Existem dois principais tipos de opções disponíveis para comerciantes de forex de varejo. O mais comum é a opção tradicional de colocação de chamadas, que funciona de forma semelhante à respectiva opção de estoque. A outra alternativa é a negociação de opções de pagamento único - ou SPOT - que dá aos comerciantes mais flexibilidade. (Aprenda a escolher a conta Forex direita em nosso Passo a Passo Forex.) Opções tradicionais As opções tradicionais permitem ao comprador o direito (mas não a obrigação) de comprar algo do vendedor da opção a um preço e horário estabelecidos. Por exemplo, um comerciante pode comprar uma opção para comprar dois lotes de EUR USD em 1.3000 em um mês, como esse contrato é conhecido como um EUR callUSD. (Lembre-se de que, no mercado de opções, quando compra uma chamada, você compra uma colocação simultaneamente - assim como no mercado de caixa.) Se o preço do EURUSD for inferior a 1.3000, a opção expira sem valor e o comprador só perde O prémio. Por outro lado, se EURUSD subir para 1.4000, o comprador pode exercer a opção e ganhar dois lotes por apenas 1.3000, que podem ser vendidos com proveito. Uma vez que as opções forex são negociadas sem receita (OTC), os comerciantes podem escolher o preço e a data em que a opção deve ser válida e, em seguida, receber uma cotação indicando o prêmio que devem pagar para obter a opção. Existem dois tipos de opções tradicionais oferecidas pelos corretores: estilo americano. Esse tipo de opção pode ser exercido em qualquer ponto até o vencimento. Estilo europeu Este tipo de opção só pode ser exercida no momento do vencimento. Uma vantagem das opções tradicionais é que eles têm prémios mais baixos do que as opções SPOT. Além disso, porque as opções tradicionais (americanas) podem ser compradas e vendidas antes do vencimento, elas permitem maior flexibilidade. Por outro lado, as opções tradicionais são mais difíceis de definir e executar do que as opções SPOT. (Para uma introdução detalhada das opções, consulte o Tutorial de Bases de Opções.) Opções de Pagamento Único Trading (SPOT) Aqui é como funcionam as opções SPOT: o comerciante insere um cenário (por exemplo, o EURUSD quebrará 1.3000 em 12 dias), obtém um premium ( Custo de opção) citar e, em seguida, recebe um pagamento se o cenário ocorrer. Essencialmente, o SPOT converte automaticamente sua opção em dinheiro quando sua troca de opções é bem sucedida, dando-lhe um pagamento. Muitos comerciantes aproveitam as opções adicionais (listados abaixo) que as opções SPOT oferecem aos comerciantes. Além disso, as opções SPOT são fáceis de negociar: é uma questão de entrar no cenário e deixá-lo jogar. Se você estiver correto, você recebe dinheiro em sua conta. Se você não está correto, sua perda é o seu prémio. Outra vantagem é que as opções SPOT oferecem uma escolha de muitos cenários diferentes, permitindo ao comerciante escolher exatamente o que ele ou ela pensa que vai acontecer. Uma desvantagem das opções SPOT, no entanto, é um prémio mais elevado. Em média, os prêmios de opção SPOT custam mais do que opções padrão. Por que as opções de comércio Existem várias razões pelas quais as opções em geral atraem muitos comerciantes: seu risco de queda é limitado ao prêmio da opção (o valor que pagou para comprar a opção). Você tem potencial de lucro ilimitado. Você paga menos dinheiro na frente do que para uma posição de Forex SPOT (em dinheiro). Você consegue definir o preço e a data de validade. (Estes não são predefinidos como os de opções em futuros). As opções podem ser utilizadas para proteger contra posições abertas (caixa) para limitar o risco. Sem arriscar muito capital, você pode usar opções para negociar as previsões dos movimentos do mercado antes que aconteçam eventos fundamentais (como relatórios econômicos ou reuniões). As opções SPOT permitem muitas opções: opções padrão. SPOT de um toque Você recebe um pagamento se o preço tocar um certo nível. SPOT sem toque Você recebe um pagamento se o preço não tocar em determinado nível. SPOT digital Você recebe um pagamento se o preço estiver acima ou abaixo de um determinado nível. Duplo SPOT de um toque Você recebe um pagamento se o preço tocar um dos dois níveis estabelecidos. Double no-touch SPOT Você recebe um pagamento se o preço não tocar em nenhum dos dois níveis estabelecidos. Então, por que não todos estão usando opções Bem, também há algumas desvantagens para usá-los: O prêmio varia, de acordo com o preço de exercício e a data da opção, de modo que o índice de risco varia. As opções SPOT não podem ser negociadas: uma vez que você compra uma, você não pode mudar de idéia e depois vendê-la. Pode ser difícil prever o período exato e o preço a que os movimentos no mercado podem ocorrer. Você pode estar contra as chances. (Veja o artigo Os vendedores de opções têm uma vantagem comercial) Opções Preços As opções têm vários fatores que determinam coletivamente seu valor: Valor intrínseco - Isto é o quanto a opção valeria se fosse exercida agora. A posição do preço atual em relação ao preço de exercício pode ser descrita de uma das três maneiras: no dinheiro - Isso significa que o preço de exercício é maior do que o preço de mercado atual. Fora do dinheiro Isso significa que o preço de exercício é menor do que o preço de mercado atual. Com o dinheiro Isso significa que o preço de exercício está no preço atual do mercado. O valor do tempo - Isso representa a incerteza do preço ao longo do tempo. Geralmente, quanto mais tempo, maior é o seu salário porque o valor do tempo é maior. Diferencial de taxa de juros - Uma mudança nas taxas de juros afeta a relação entre a greve da opção e a taxa atual do mercado. Esse efeito é freqüentemente levado em conta ao prêmio como uma função do valor do tempo. Volatilidade - Uma maior volatilidade aumenta a probabilidade de o preço de mercado atingir o preço de exercício dentro de um período de tempo limitado. A volatilidade é tida em conta no valor do tempo. Normalmente, as moedas mais voláteis possuem prémios de opções mais elevadas. Como isso funciona Diga que é 2 de janeiro de 2010, e você acha que o par EURUSD (euro vs. dólar), que atualmente está em 1.3000, é dirigido para baixo devido a números positivos dos EUA no entanto, existem alguns relatórios importantes que serão divulgados logo que poderiam Causar volatilidade significativa. Você suspeita que essa volatilidade ocorrerá nos próximos dois meses, mas você não quer arriscar uma posição de caixa. Então você decide usar as opções. (Aprenda as ferramentas que irão ajudá-lo a começar em Cursos Forex Ensinar Iniciantes Como Comerciar.) Em seguida, vá ao seu corretor e peça um pedido para comprar uma chamada EUR putUSD, comumente referida como uma opção EUR put, definida em um Preço de exercício de 1,2900 e prazo de 2 de março de 2010. O corretor informa que esta opção custará 10 pips. Então você preferiu comprar. Este pedido seria algo como isto: Comprar: EUR putUSD call Preço de exercício: 1.2900 Vencimento: 2 de março de 2010 Prêmio: 10 USD pips Referência em dinheiro (spot): 1.3000 Diga que os novos relatórios saem e o par EURUSD cai para 1.2850 - você decide Para exercer sua opção, e o resultado dá-lhe lucro de 40 USD pips (1.2900 1.2850 0.0010). Estratégias de opções As opções podem ser usadas de várias maneiras, mas geralmente são usadas para uma das duas finalidades: (1) capturar lucro ou (2) proteger contra posições existentes. Estratégias de Lucro Motivado As opções são uma boa maneira de lucrar, mantendo o risco para baixo - afinal, você não pode perder mais do que o prémio. Muitos comerciantes de Forex gostam de usar opções em torno de horários de relatórios ou eventos importantes, quando os spreads e o risco aumentarem em Os mercados de moeda estrangeira. Outros comerciantes de Forex com fins lucrativos simplesmente usam opções em vez de dinheiro porque as opções são mais baratas. Uma posição de opções pode ganhar muito mais dinheiro do que uma posição de caixa no mesmo valor. Estratégias de cobertura As opções são uma ótima maneira de se proteger contra suas posições existentes para diminuir o risco. Alguns comerciantes usam opções em vez ou em conjunto com pontos de stop-loss. A principal vantagem de usar opções junto com paradas é que você tem um potencial de lucro ilimitado se o preço continuar a se mover contra sua posição. Conclusão Embora possam ser difíceis de usar, as opções representam ainda outra ferramenta valiosa que os comerciantes podem usar para lucrar ou reduzir o risco. As opções no forex são especialmente prevalentes durante importantes relatórios econômicos ou eventos que causam volatilidade significativa (quando os mercados de caixa têm altos spreads e incertezas). (Discutir forex, opções e outros tópicos comerciais ativos no fórum TradersLaboratory) Motivos Deconstrutivos Sobre Opções de Câmbio por Ian H. Giddy Embora as opções FX sejam mais utilizadas hoje do que nunca, algumas multinacionais agem como se realmente entendessem quando e por que Esses instrumentos podem aumentar o valor para o acionista. Pelo contrário, muitas vezes as empresas parecem usar as opções de FX para analisar os problemas contábeis, ou disfarçar o verdadeiro custo do posicionamento especulativo, ou às vezes resolver problemas de controle interno. O clichê padrão sobre opções de moeda afirma sem elaborar o seu poder de fornecer uma empresa com potencial de alinhamento, limitando ao mesmo tempo o risco de queda. As opções geralmente são retratadas como uma forma de seguro financeiro, não menos útil do que o seguro de propriedade e acidentes. Esta lógica brilhante mascara a realidade: se é seguro, uma opção de moeda é semelhante à compra de seguro de roubo para proteger contra o risco de inundação. A verdade é que a gama de usos verdadeiramente não especulativos para opções de moeda, decorrentes das operações normais de uma empresa, é bastante pequena. Na verdade, as opções de moeda oferecem excelentes veículos para o posicionamento especulativo das empresas sob o pretexto de hedging. As empresas iriam melhor se não acreditassem que o disfarce fosse real. Comece com seis dos mitos mais comuns sobre os benefícios das opções FX para a corporação internacional - mitos que prejudicam os valores dos acionistas. Myth One. Escrever opções cobertas é seguro e pode ganhar dinheiro, desde que a empresa tenha a moeda subjacente a entregar. Mito Dois. A compra de colocações ou chamadas para proteger uma exposição em moeda estrangeira conhecida oferece potencial para o lado de fora sem o risco de especular sobre a moeda. Mito Três. As opções podem ser o melhor hedge para exposição contábil. Mito quatro. As opções oferecem uma maneira útil de proteger exposições em moeda estrangeira sem o risco de reportar exposições derivadas. Myth Five. A venda de uma opção é melhor do que usar os swaps ou os swaps quando a contraparte é arriscada, porque a opção comprador não pode ser padrão. Myth Six. As opções de moeda oferecem a maneira ideal de proteger posições incertas, como lances contratuais. Myth One. As chamadas cobertas são seguras. Quando a Dell Computer Company descobriu que estava vendendo colocações e chamadas de moeda nua, Michael Dell foi condenado por especular com o dinheiro da empresa. Para escapar de críticas semelhantes, muitas administrações foram registradas como admitindo apenas a escrita de opções cobertas. Aqui estão as palavras do Rolls-Royce Brass sobre este tópico. Nós acreditamos que a compra e redação de opções pode complementar nossa política de hedge. Em nenhum caso, nunca escrevemos opções se não houver necessidade de ter o subjacente em primeiro lugar - isto é, não escreveremos opções nulas. - Mark Morris, gerente de risco financeiro, citado em No Fear of Options Here, Corporate Finance. Julho de 1994, p. 44. O que a Rolls-Royce não consegue reconhecer é que a escrita de opções cobertas é tão arriscada quanto a escrita de opções nulas. Por exemplo, a empresa que tem um recebível denominado em ienes e escreve uma chamada, dando a outra pessoa o direito de comprar esses ienes, acaba com uma combinação de uma posição longa e absoluta e uma chamada curta. A soma destes dois é o equivalente a escrever uma opção de venda no iene. Portanto, o escritor coberto também é um especulador puro. De forma mais geral, sempre que uma empresa escreve uma opção coberta de um tipo (colocar ou ligar), ele está realmente escrevendo uma opção nua do outro tipo. (Veja a Figura 1) Figura 1. Escrevendo as Opções Cobertas. Quando a Rolls-Royce vende libras esterlinas contra os dólares que recebe das vendas dos EUA, está criando uma posição de chamada nua. O diagrama mostra como combinar a venda de uma opção com uma posição subjacente em uma moeda cria o equivalente a uma posição curta nua na opção oposta. Mito Dois. A compra de ofertas oferece um potencial sem risco de lucro. A empresa que diz que está usando opções para proteger uma exposição conhecida e, em seguida, usá-la para buscar vantagem de risco é, na realidade, a posição de um especulador. Porque a empresa acabou protegendo um risco cambial simétrico com um contrato assimétrico. A Figura 2 mostra como. Figura 2. Hedging Posições Longas ou Curtas com Opções. Se a Ford adiantou o iene japonês pela Nissan no pagamento de peças exportadas e compra um iene para proteger a exposição cambial, a empresa criou uma chamada longa sintética. Em geral, combinar uma posição de moeda subjacente com uma chamada longa ou colocar cria o equivalente a uma posição longa na opção oposta. A posição longa é a moeda estrangeira a receber, ostensivamente protegida com uma opção de venda. A soma dos dois equivale a comprar uma chamada. Em vez de reduzir ou eliminar o risco, como os spin-doctors alegam, esta estratégia realmente cria outra exposição de risco. Mito Três. As opções são uma grande cobertura contra a exposição contábil. Este é certamente um dos mais penetrantes dos seis mitos. É sabedoria convencional que, se uma empresa tiver uma exposição contábil em uma moeda estrangeira que não corresponda à sua exposição econômica, elas irão sofrer ganhos e perdas de conversão à medida que a moeda subir ou diminuir. O remédio popular para isso é comprar contratos a prazo. No entanto, há uma mosca na pomada. Como os ganhos de conversão são entradas de contabilidade, enquanto o contrato a prazo pode produzir perdas de caixa reais, o que pode ser difícil de justificar. Para evitar essa perspectiva, a empresa cobre sua longa, digamos, a exposição do iene ao comprar opções de ienes e apostas - calculando se o iene cai, terá uma perda de tradução compensada por um ganho de caixa real na opção. Se o iene subir, alternativamente, a empresa publicará um ganho de balanço enquanto a opção for autorizada a expirar - seu prêmio é tratado como um custo de seguro. Este argumento tem uma espécie de atração superficial, com certeza. Se a longa exposição em moeda estrangeira é meramente uma ficção, a empresa criou uma posição longa que está sujeita ao risco de flutuações dos preços das opções. Se, por outro lado, acreditar que os ganhos ou perdas do balanço tenham um verdadeiro valor econômico, então são simétricos e criamos uma posição de chamada longa. Pode acontecer, é claro, que uma empresa reconheça esses fatos, mas ainda gosta das opções de hedging idéia por razões puramente cosméticas. Nesse caso, deve aceitar que o custo dos cosméticos é equivalente à medida em que uma posição aberta e não gerenciada pode aumentar a variabilidade dos fluxos de caixa reais. E isso pode ser um monte de batom. Mito quatro. As opções são boas para evitar a palavra d. Suponhamos que uma empresa tenha exposições econômicas de FX reais - distintas das exposições contábeis e de tradução - pode, no entanto, ser conduzida em opções por motivos bastante errados. Aqui, o culpado é a relutância dos gerentes da empresa em reportar perdas de derivativos de qualquer tipo - mesmo aquelas que são hedges legítimos. As Práticas Contábeis Geralmente Aceitadas forçariam uma marcação ao mercado, ou seja, reservar uma perda em forwards ou futuros sempre que a moeda se movesse em favor de sua posição natural. Então, os gerentes são atraídos para a música de sirene de opções porque não há chance de perda. A opção premium é amortizada de forma linear ao longo da vida da opção - como se fosse uma apólice de seguro. Myth Five. Riscos de contraparte da fração. Existe uma forma gentil de pagar as opções. Porque os compradores de opções de moeda convencionais compram um direito, mas não uma obrigação. Assim, o risco de inadimplência é totalmente no escritor, enquanto a opção de credibilidade dos compradores é completamente irrelevante - desde que tenha pago a opção premium primeiro. Assim, pode haver uma situação enfrentada por uma empresa em relação à capacidade de crédito de um cliente que Não suporta o uso de um derivado simétrico, como um swap de moeda de longo prazo. Então, o argumento diz, as mesmas necessidades de hedge podem ser atendidas com uma solução reconhecidamente segunda melhor, ou seja, opções. Mas lembre-se de que tal uso é justificável apenas porque linhas de crédito adequadas não estão disponíveis para o comprador da opção. Mas, antes que o vendedor da opção grite, eles devem considerar um fato sóbrio. Pode haver maneiras mais baratas de a empresa atingir o mesmo objetivo. O risco de crédito pode ser gerenciado através de garantias, securitização, por exemplo. A mudança de crédito com opções é apenas uma das várias rotas - não necessariamente a mais barata. Myth Six. As opções compensam os influxos FX imprevisíveis. Os comerciantes de opções muitas vezes afirmam que as opções de moeda são instrumentos ideais para cobertura de fluxos de caixa incertos em moeda estrangeira, porque a opção dá à corporação o direito de comprar ou vender o fluxo de caixa em moeda estrangeira se uma empresa ganhar um contrato offshore, mas não há obrigação de fazer Então, se o lance deles for rejeitado. Possui uma lógica de superfície: em que uma reivindicação contingente compensa um evento contingente. A desvantagem desta abordagem, no entanto, é que na maioria das vezes você tem reivindicações contingentes em dois eventos diferentes. Ganhar ou perder o contrato depende da sua concorrência e de uma série de fatores reais, enquanto os ganhos ou perdas na opção dependem dos movimentos da moeda e sua variabilidade. Uma empresa que compra uma opção para proteger a moeda estrangeira em uma oferta pública é pagar a volatilidade cambial e, de fato, assumir uma posição no mercado de opções que não será extinguido pelo sucesso ou não da oferta. Em outras palavras, se a oferta é ou não aceita, a opção será exercida se estiver no dinheiro no vencimento e não de outra forma, e o preço das opções aumentará e diminuirá conforme a probabilidade de exercício mudar. Ao comprar o hedge, o licitante está realmente comprando uma segurança arriscada cujo valor continuará a flutuar mesmo após o resultado da oferta ser conhecida. As opções de moeda são sempre úteis Sim, em determinadas situações bem definidas, mas essas são situações que, acredito, poucas empresas parecem entender. Existe um tipo de fluxo de caixa em moeda estrangeira para o qual a opção de moeda convencional é perfeitamente adequada: essa é a exceção rara onde a probabilidade de recebimentos ou pagamentos em moeda estrangeira da empresa depende da taxa de câmbio. Então tanto a exposição natural como o instrumento de hedge têm retornos contingentes cambiais e uma opção de moeda é exatamente o tipo certo de hedge. A título de ilustração, considere uma empresa americana que vende na Alemanha e emite uma lista de preços nas marcas alemãs. Se a marca cai contra o dólar, os alemães vão comprar seus doodais, mas é claro que você receberá menos dólares por doodad. Se a marca sobe, os alemães inteligentes comprarão de sua distribuidora em Nova Jersey, cuja lista de preço também tem. Suas receitas em dólares são constantes se a marca sobe, mas caia se a marca cair. Talvez você tenha sido burro para consertar preços em ambas as moedas. O que você efetivamente fez é dar uma opção de moeda. Esse risco de moeda assimétrico pode ser bem coberto com uma opção de venda em DM. Uma variação acima pode ser aquela em que a rentabilidade da empresa depende de alguma forma assimétrica em um valor de moeda, mas de uma maneira mais complexa do que a descrita pelas opções convencionais. Um exemplo pode ser o caso de uma análise competitiva demonstrar que, caso uma determinada moeda estrangeira caia para um determinado nível, conforme medido pela taxa média do local ao longo de três meses, os produtores nesse país se preparariam para a produção e levariam a parte de mercado ou forçariam as margens baixa. A antecipação de tal evento poderia exigir a compra das chamadas opções asiáticas, em que a remuneração não depende da taxa de câmbio em vigor no dia do vencimento, mas em média das taxas ao longo de algum período. Existem algumas outras situações que poderiam justificar o uso de opções de moeda. E um deles está evitando os custos da angústia financeira. A cobertura pode, em algumas circunstâncias, reduzir o custo da dívida: por exemplo, quando reduz os custos esperados de falência aos credores, ou de sofrimento financeiro para os acionistas, ou se isso permite maior alavancagem e, portanto, aumenta o escopo fiscal oferecido pelo financiamento da dívida. Onde as flutuações no valor das empresas podem ser diretamente atribuídas aos movimentos da taxa de câmbio, a empresa pode ser melhor comprar opções de moeda fora do dinheiro. Nesse caso, seria apenas comprar seguro contra a taxa de câmbio extrema que colocaria a empresa em falência. Onde isso nos deixa? A regra geral sobre ferramentas de hedge é que tipos específicos de ferramentas de hedge são adequados para tipos específicos de exposição cambial. Seja lá o que for acontecer com suas posições naturais, como um ativo em moeda estrangeira, você quer um hedge cujo valor mude precisamente da maneira oposta. Assim, os avançados estão bem para muitos fins de cobertura, porque a posição natural das empresas tende a ganhar ou perder um por um com a taxa de câmbio. (Mesmo isso é muitas vezes falso.) Mas o tipo de exposição para o qual as opções de câmbio são o hedge perfeito é muito mais raro, porque os contratos não são vencidos ou perdidos exclusivamente por causa de uma mudança de taxa de câmbio. Uma opção de moeda é a cobertura perfeita apenas para o tipo de exposição que resulta da própria empresa ter concedido uma opção de moeda implícita a outra parte. Normalmente, as opções de moeda oferecem uma cobertura imperfeita, enquanto os simples e antigos contratos avançados podem fazer o trabalho de forma mais eficaz. Um Afternote são opções uma boa maneira de assumir posições em moeda de risco limitado Freqüentemente, os tesoureiros corporativos usam opções para obter o melhor dos dois mundos: hedge combinado com uma visão. Suas ações e declarações sugerem que muitos acreditam que as opções de moeda são uma boa maneira de lucrar com movimentos antecipados na moeda. Eles não são. O posicionamento baseado em opções é muito mais complicado do que exposições abertas ou curtas. O motivo é que o ganho ou a perda de uma opção é uma função não linear do valor das moedas, e que a relação não é estável, mas varia com a volatilidade antecipada, com o tempo e com o nível das taxas de juros. Por estas razões, as opções não são instrumentos especulativos ideais para corporações. Ian H. Giddy, Professor de Finanças Universidade de Nova York Escola de Negócios Stern 44 West 4th Street, Nova York 10012 Tel. 212 998-0332 Fax 212 995-4233